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第1章 引言：当投资视野跨出国界1

1.1为何走向全球市场2

1.1.1金融资产全球化是经济发展的必然趋势3

1.1.2国际化投资体系是经济和国民福利可持续发展的重要推动力5

1.1.3在全球市场中提高金融体系的竞争力和抗风险能力9

1.2金融投资与产业投资10

1.3全球市场与国内市场有何不同12

1.4本书的目标、内容和结构15

第2章 通过国际化投资分享全球金融市场发展的成果17

2.1全球化是金融市场发展的必然趋势17

2.1.1全球金融市场的发展：总量与地位的增长18

2.1.2法律和技术成为推动金融市场全球化的重要因素21

2.1.3主要发达国家的投资国际化趋势23

2.2拓展投资机会 降低资产风险27

2.2.1国际化投资带来风险收益特征的改善27

2.2.2通过国际化投资提高中国投资者的资产质量32

2.3对冲经济风险 实现稳定增长35

2.3.1实体经济全球化与金融全球化：国际经验36

2.3.2通过国际化投资对冲我国经济发展过程中的风险39

第3章 经济全球化环境下的国际化投资策略44

3.1全球化资产配置中可能遇到的主要问题44

3.1.1全球市场的特有风险44

3.1.2系统性风险对于全球化资产配置的影响45

3.2市场分割：国际化投资中的“双刃剑”47

3.2.1有形的市场分割48

3.2.2无形的市场分割53

3.2.3市场分割在国际化投资中的利弊57

3.3经济全球化环境下的市场分散化与行业分散化策略58

3.3.1发达市场之间国别效应与行业效应的此消彼长趋势60

3.3.2全球背景下中国证券市场的国别与行业效应：现状与变化趋势64

3.4以中国资产为基础的国际化投资组合72

3.4.1哪种组合模式更好72

3.4.2使用直接配置方法的资产比例76

3.4.3使用层次化配置方法的资产比例81

3.5分散化在构建国际化投资组合中的作用85

第4章 国际化投资组合中的风险管理91

4.1有关国际化投资中风险管理的几个认识误区91

4.1.1股票一定比债券风险大吗91

4.1.2国际市场的风险一定比国内市场大吗93

4.1.3高风险一定伴随着高收益吗94

4.1.4为了降低风险应当避免投资衍生品吗97

4.1.5汇率风险加剧了国际化投资的风险吗98

4.2资产相关性的变化：影响投资组合决策的重要因素99

4.2.1中国市场国际相关性的变化趋势：低水平基础上的缓慢增加99

4.2.2不同收益状况下资产收益的相关性：低收益伴随高相关103

4.2.3商品资产的作用：改善资产收益间的动态关系107

4.3汇率风险：对冲还是分散111

4.3.1汇率对冲的两种方法：远期法与真实利率法112

4.3.2持有美元的投资者需要对冲汇率风险吗114

4.3.3亚洲新兴市场的投资者需要对冲汇率风险吗119

4.3.4中国投资者需要对冲汇率风险吗124

4.4国家风险：评估、分散与规避129

4.4.1国家风险的来源及影响129

4.4.2国家风险的评估131

4.4.3国家风险的控制和对冲136

4.5结论：分散化是最基本也是最有效的风险控制手段137

第5章 全球资产配置中的定量分析模型138

5.1资产收益分析与投资决策139

5.2宏观经济因素与资产收益率141

5.2.1单个国家宏观经济因素对资产收益率的影响141

5.2.2基于全球市场的宏观经济—资产收益模型143

5.3资产收益分析与资产配置146

5.3.1资产配置的分类和基本框架146

5.3.2多阶段动态资产配置的基本模型148

5.3.3资产配置管理系统的设计与实现152

5.3.4利用资产配置管理系统进行国际资产配置155

第6章 为中国投资者提供多元化的全球投资渠道162

6.1多层次国际化投资体系——金融中介理论的解释162

6.1.1金融中介理论概述163

6.1.2培育和发展多层次国际化投资体系的必要性165

6.2主权财富基金——使全体国民分享全球市场投资的成果170

6.2.1主权财富基金的定义及特征170

6.2.2主权财富基金的历史与发展趋势173

6.2.3主权财富基金的投资组合管理与风险控制策略177

6.2.4主权财富基金发展的国际经验和启示180

6.3充分利用全球市场的多样性构建满足投资者需求的产品183

6.3.1从基础资产组合到基金组合184

6.3.2全球市场中的指数化投资与交易所交易基金190

6.3.3专户理财：成本与灵活性之间的平衡192

6.4全球财富管理市场的启示194

6.4.1全球高端客户的资产配置与投资趋向195

6.4.2投资环境全球化趋势下的财富管理196

参考文献201